Pourquoi les investisseurs ont tendance à mal comprendre et à sous-performer le marché
Comme j’écris publiquement depuis plus de 13 ans et que je propose mes services et mes cours de trading et d’investissement à des milliers de particuliers et de gestionnaires de fonds, j’ai beaucoup appris sur la façon dont la plupart d’entre vous abordent le marché. Plus important encore, j’ai appris ce que la plupart d’entre vous font mal, car les erreurs commises par la plupart d’entre vous semblent être universelles et omniprésentes.
Examinons donc quelques-uns des pièges dans lesquels la plupart d’entre vous tombent.
Trop d’investisseurs et de traders adhèrent à une narration concoctée à propos du marché ou d’une action, malgré l’absence de preuves empiriques de sa véracité ou de sa fausseté. En outre, il est rare que cela fasse une quelconque différence si ce récit contredit celui que vous vous êtes raconté la veille.
Pensez à la fréquence à laquelle vous verrez le marché réagir de manière exactement opposée, mais apparemment à la suite d’une information identique publiée deux jours de suite par deux sources économiques différentes. Voici un excellent exemple que j’ai déjà utilisé à maintes reprises concernant l’or :
Comme vous pouvez le voir, nous avons eu deux nouvelles suggérant la même chose à propos de l’inflation (les rapports suggéraient que l’inflation diminuait) à un jour d’intervalle, et pourtant l’or a évolué dans des directions exactement opposées, apparemment sur la base des mêmes nouvelles.
Comme le souligne Daniel Crosby dans son livre The Behavioral Investor :
“La narration contourne de nombreux filtres critiques que nous appliquons à d’autres formes de collecte d’informations. C’est pourquoi les histoires sont l’ennemi de l’investisseur comportemental. Le pouvoir d’un récit n’est nulle part aussi bien compris que dans le cadre d’une introduction en bourse. Cogliati, Paleari et Vismara, dans “IPO Pricing : Growth Rates Implied in Offer Pricing”, Cogliati, Paleari et Vismara montrent que l’introduction en bourse moyenne aux États-Unis a sous-performé l’indice de référence du marché de 21 % par an au cours des trois premières années qui ont suivi son lancement. Malgré cette sous-performance massive, il n’y a aucune raison de penser que la demande d’introduction en bourse perdra de sa popularité dans les années à venir. Après tout, il y aura toujours des histoires”.
Le problème réside dans le fait que les récits sont très convaincants, mais qu’ils sont souvent erronés. Et le fait de se fier à ces récits raisonnés entraîne souvent des pertes importantes sur le marché.
Comme l’a fait remarquer un jour Ben Franklin, “il est si commode d’être une créature raisonnable, puisque cela permet de trouver ou de trouver une raison à tout ce que l’on a l’intention de faire”.
Une fois que l’on a adhéré à un récit raisonné spécifique, les faits montrent qu’il est presque impossible de considérer ce récit de manière objective.
Comme l’a noté Francis Bacon, “l’entendement humain, une fois qu’il a adopté une opinion (qu’il s’agisse de l’opinion reçue ou de l’opinion qui lui convient), fait en sorte que toutes les autres choses la soutiennent et s’y conforment”.
En outre, comme l’a également noté Daniel Crosby dans son livre The Behavioral Investor :
“Une étude réalisée en 2009 dans l’État de l’Ohio a révélé que les gens passent 36 % plus de temps à lire un essai s’il correspond à leur opinion. Malheureusement, pour les honnêtes chercheurs de vérité, il est de plus en plus facile d’éviter les informations qui ne cadrent pas avec un récit personnel chéri.”
Par conséquent, une fois que vous avez adhéré à un récit, il est peu probable que vous puissiez sortir de votre position si la situation évolue dans le mauvais sens.
IJ’ai toujours dit que “l’espoir” est le mot de quatre lettres le plus dangereux de la langue anglaise pour un investisseur ou un trader.
J’ai vu cela des milliers de fois au cours de ma carrière et c’est l’une des pires habitudes des investisseurs. Un investisseur achète une position (généralement sur la base d’un récit) et continue à la faire baisser de plus en plus, tout en “espérant” avoir raison et que le prix va changer.
Lorsque les fondamentaux ou l’histoire ont changé au point que l’investisseur se rend compte qu’il s’est trompé, il se retrouve souvent en baisse de 10 % ou plus. L’investisseur passe alors d’une situation de quasi-certitude à une situation où il se résigne à croire bêtement qu’il ne s’agit pas d’une perte tant qu’il n’a pas vendu.
Le principal problème est que ces investisseurs n’ont souvent aucun moyen objectif de déterminer s’ils se trompent suffisamment tôt pour minimiser leurs pertes, ce qui ne leur laisse que de l’espoir.
C’est pour cette raison que j’ai conseillé aux milliers d’investisseurs et de traders à qui j’ai enseigné au fil des ans de mettre en place un plan objectif avant de se lancer dans une transaction ou un investissement. Vous devez savoir où se situe votre entrée idéale, où vous avez l’intention de prendre des bénéfices et où vous vous retirez avec une petite perte parce que vous vous êtes trompé dans votre évaluation.
Chez The Market Pinball Wizard, nous développons ces niveaux de prix en utilisant les mathématiques de Fibonacci.
Cela devrait faire partie du plan de gestion des risques de chaque investisseur. Comme l’a dit Warren Buffett, “la première règle d’un investissement est de ne pas perdre [d’argent]. Et la deuxième règle d’un investissement est de ne pas oublier la première règle. Et c’est tout ce qu’il y a à faire”.
Après avoir formé des milliers d’investisseurs et de traders au fil des ans, l’un des autres problèmes que je constate souvent est le manque de connaissance de soi quant à l’horizon temporel qui convient le mieux à sa personnalité. En effet, la personnalité d’un day trader est très différente de celle d’un swing trader et de celle d’un investisseur.
Il est absolument nécessaire de comprendre quel est l’horizon temporel qui convient le mieux à votre personnalité et à vos compétences pour réussir dans votre entreprise.
J’ai vu trop de gens tenter de se forcer à faire du day-trading et perdre ainsi une grande partie de leur argent. Alors que beaucoup affirment que 95 % des day traders perdent de l’argent, les statistiques réelles suggèrent que ce chiffre se situe quelque part entre 64 et 72 %. En outre, 40 % des day traders abandonnent au cours du premier mois, seuls 13 % des day traders restent actifs après trois ans, et seuls 7 % des day traders restent actifs après cinq ans.
La raison en est qu’il y a très peu de personnes qui peuvent continuer à le faire en raison de la difficulté que cela représente pour les nerfs. Et cela s’applique même à ceux qui le font bien. Par conséquent, un autre conseil que j’ai donné à tous ceux qui franchissent les portes virtuelles de nos services est de s’assurer que vous identifiez le type de trader/investisseur que vous êtes, et le délai qui vous convient le mieux.
La question que je vais vous poser maintenant est de savoir si vous avez mis en place un plan de gestion des risques pour le marché boursier. En effet, nous approchons probablement de ce qui pourrait être un sommet de marché générationnel, menant à un marché baissier à long terme, sur lequel j’ai écrit récemment dans des articles antérieurs.
Par conséquent, avez-vous mis en place un plan de gestion des risques pour réduire vos pertes, ou avez-vous l’intention de vous accrocher à ce qui pourrait être une perte de 60 à 80 % ?
Bien sûr, vous pouvez toujours considérer qu’il ne s’agit pas d’une perte tant que vous n’avez pas vendu. (sourire)
