El alza del S&P 500 refleja la fortaleza del mercado, con Nvidia en segundo plano
Nvidia (NASDAQ:NVDA) no fue responsable del repunte del mercado de ayer. Por lo general, se trató de día positivo, con 377 valores al alza en S&P 500 y sólo 124 a la baja. Incluso el S&P 500 Equal Weight ETF (NYSE:RSP) tuvo un buen comportamiento.
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A mi juicio, la situación se mantiene sin cambios, ya que sabemos que el muro de la demanda se encuentra alrededor de los 5.800, y estamos al final de la temporada de dispersión de la volatilidad, con los resultados comenzando el viernes con JPMorgan (NYSE:JPM). Ayer, la volatilidad implícita de las acciones de los 7 magníficos disminuyó.
No hay nada más frustrante que cuando las señales que solían funcionar con eficacia dejan de ser útiles en momentos críticos. En este caso, las señales están actuando de la manera esperada, pero el mercado de renta variable no responde como lo hace habitualmente. Este es el segundo incidente desde mediados de septiembre, y resulta desalentador a muchos niveles.
El primer caso se presentó con la caída de los saldos de las reservas, tema que discutimos ampliamente en la sección de comentarios gratuitos y en YouTube. Los saldos disminuyeron como se anticipó, y aunque Bitcoin reaccionó con un descenso, el S&P 500 no lo hizo. Es relevante señalar que los saldos de reserva aún no han regresado a sus niveles anteriores. Dado el drenaje del BTFP, es probable que no volvamos a ver esos niveles.
USD/CAD, USD/CHF – Indicadores fiables que decepcionan
Otro factor que hemos destacado es la probabilidad de que el par USD/CAD experimentara un movimiento al alza, lo cual ha sucedido. Hemos empleado esta información, junto con las métricas de volatilidad implícita, de manera constante para ayudar a identificar el máximo a mediados de julio. Sin embargo, hasta ahora, no ha habido una reacción significativa. 
Un indicador de confianza que parece mostrar desviaciones es el par USD/CHF, que utilizo frecuentemente en combinación con los valores tecnológicos. Al invertirlo a CHF/USD, suele correlacionarse adecuadamente con Apple (NASDAQ:AAPL); sin embargo, en esta ocasión, no está funcionando como se anticipaba. 
En un entorno de mercado tan peculiar y en un periodo increíblemente inusual, me he estado concentrando más en el funcionamiento del mercado que en los fundamentos o en los aspectos técnicos tradicionales.
Durante un tiempo, a partir de junio, esta estrategia parecía dar resultados. Sin embargo, ahora se está transformando en un gran desafío, ya que incluso los indicadores mecánicos que deberían funcionar no están comportándose como se anticipaba.
Un ejemplo de esto es el VVIX, que mide la volatilidad del VIX y se encuentra en 120, un nivel que no se puede considerar bajo.
El ciclo de 180 semanas se considera el ciclo dominante, y la mayoría de quienes analizan los ciclos son conscientes de su potencia. Este ciclo está próximo a alcanzar su punto máximo en cualquier momento, aunque estos ciclos rara vez se comportan de manera perfecta. Su máximo se registró a principios de 2022, mientras que su mínimo se produjo a finales de 2023. 
Al examinar el perfil de liquidez del mercado y los diferenciales entre oferta y demanda, da la impresión de que todos han desaparecido. Quizás se han convertido en operadores del día de 0DTE o en traders de los contratos semanales de Nvidia; no estoy seguro. Sin embargo, el silencio es realmente ensordecedor.
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