BNY Mellon alerta sobre Jackson Hole: ‘Powell no puede decirnos lo que no sabe’
Investing.com – El viernes de esta semana, el presidente de la Reserva Federal estadounidense (Fed), Jerome Powell, pronunciará un discurso en el Simposio de Jackson Hole, la reunión anual de banqueros centrales y académicos de finales del verano organizada por el Banco de la Reserva Federal de Kansas City.
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“Anticipamos un discurso generalmente moderado, en el que el presidente preparará un recorte de tipos en la próxima reunión del FOMC el 18 de septiembre. Sin embargo, no esperamos que el discurso abarque muchos detalles y es poco probable que se aborden preguntas clave sobre el tamaño de la primera Se responderá la tasa de corte, o la frecuencia o duración del ciclo de corte”, destacan los analistas de BNY Mellon.
“Mientras intentamos anticipar lo que Powell dirá (y lo que no dirá), pensamos que estamos en su posición el viernes. ¿Qué podríamos decir con gran certeza sobre la trayectoria de las tasas hasta fin de año, con tres reuniones más previstas para 2024? Todo lo que realmente podríamos hacer es decir lo que sabemos, señalar lo que no sabemos y resaltar la necesidad de más información a medida que evolucionan las perspectivas de la economía y la inflación”, añaden estos expertos.
3 puntos clave
En primer lugar, en BNY Mellon señalan que tienen “una gran certeza” de que los recortes comenzarán en septiembre, “y Powell lo admitirá al menos”.
“El mercado tiene un precio más que completo para una parte. Los datos de inflación están generando una mayor confianza en que está en camino hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal y la economía se está desacelerando. De hecho, creemos que el mercado laboral está en equilibrio, si no un poco más débil que eso”, resaltan en BNY Mellon.
“Powell y otros portavoces de la Reserva Federal han señalado recientemente –y con frecuencia en los últimos tiempos– que los riesgos para las perspectivas están en ambos lados del mandato dual (mano de obra y precios), y que las políticas deben tener en cuenta un mercado laboral que se debilita”, añaden estos analistas.
En segundo lugar, BNY Mellon destaca que, “si bien por el momento todavía vemos un recorte de sólo 25 puntos básicos en la tasa de los fondos federales el 18 de septiembre, reconocemos riesgos hacia los 50 puntos básicos, y los datos entrantes –en particular los datos de empleo de agosto, publicados el 6 de septiembre– guiarán la decisión”.
“No creemos que Powell insinúe, ni siquiera mencione, la magnitud del recorte de septiembre; en cambio, probablemente seguirá predicando un enfoque de ‘reunión por reunión’ y la necesidad de más datos. Después del débil informe del mercado laboral del mes pasado, los datos de agosto serán determinantes”, apuntan estos expertos.
En tercer lugar, en cuanto a la velocidad y frecuencia de los próximos recortes, BNY Mellon espera poca orientación. “Si la elección entre 25 y 50 pb se reduce a la publicación de datos del 6 de septiembre, las reuniones de noviembre y diciembre (ambas en las que se incluyen todos los precios para incluir recortes) dependerán igualmente de los datos”, señalan los analistas.
“Powell nunca se comprometería previamente con una trayectoria política específica (ni siquiera haría un guiño y asentiría) con la cabeza, especialmente cuando la economía muestra un impulso macroeconómico rezagado. Además, el FOMC de septiembre presentará el Resumen de Proyecciones Económicas del 3T (también conocido como “los puntos”) y la sabiduría colectiva del Comité sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas y la tasa de política”, explican.
“El riesgo para el viernes, entonces, es que Powell no diga ‘suficiente’ para satisfacer una configuración moderada en los mercados. No creemos que sea deliberadamente vago, sino razonablemente prudente, ateniéndose a lo que sabe; ha llegado el momento de bajar los tipos, pero evitando lo que no sabe y lo que no tiene suficiente información para ser preciso”, concluyen en BNY Mellon.
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